Investment Update – Erste Zinssenkung der Fed in 2025
Die amerikanische Notenbank hat gestern ihren Leitzins gesenkt, um 25 Basispunkte auf 4.00-4.25 %. Mit diesem Schritt hat die Fed den Zinssenkungszyklus, der im letzten Jahr begonnen wurde, wieder aufgenommen. Der Entscheid wurde vor allem durch die abschwächende Dynamik am Arbeitsmarkt begründet. Ein Bezug auf den beachtlichen politischen Druck seitens des amerikanischen Präsidenten wurde bewusst vermieden, der eine Senkung um 0.5 %-Punkte gefordert hatte. Der Fed-Chair hat auf den inflationären Druck der Zölle verwiesen. Die Türe für weitere Zinssenkungen bleibe aber offen.
Die Aktienmärkte reagierten erst mit Abgaben auf den Entscheid, erholten sich aber wieder bis zum Börsenschluss. Die Futures liegen heute Morgen einheitlich im Plus – in den USA um rund 0.5 %. Historisch gesehen legen die US-Indizes in den zwölf Monaten nach einer Zinssenkung rund 12 % zu. Die Renditen auf US-Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 10 Jahren schlossen bei 4.09 % – mit einem Anstieg um 6 Basispunkte zum Vortag, geben aber heute bereits wieder leicht nach. Bemerkenswert ist die Stabilisierung der Zinsen oberhalb der 4 %-Marke in den letzten beiden Wochen was auf die Erwartung einer anhaltend höheren Inflationsrate hindeuten könnte. Weitere Zinssenkungen und inflationsbedingt höheren Renditen am langen Ende dürften in einer steileren Zinskurve resultieren.
Der US-Dollar ist zum Schweizer Franken unmittelbar nach dem Zinsentscheid unter 0.7830 gefallen. Seither hat sich der Kurs erholt und notiert wieder über 0.79. Auch hier dürfte sich die Erwartung einer länger anhaltend höheren Inflation widerspiegeln. Insgesamt bleiben die Märkte von Unsicherheiten geprägt und die Auswirkungen der Zölle auf die Inflation werden ein dominierendes Thema für die künftigen Zinsentscheide der Fed sein. Die effektiven durchschnittlich belasteten Importzölle sind von tiefen 2.3 % per Ende 2024 auf aktuell rund 16 % hochgeschnellt und werden sich auf Preise und Konsum auswirken.